范思媛;郭建华;张磊;

随着金融市场信息化发展，媒体平台成为投资者获取投资信息的重要渠道。基于行为金融的视角，选取2020年3月24日至2021年3月24日的样本数据，运用VECM模型、格兰杰因果检验、脉冲响应分析及方差分解分析来探讨媒体情绪对股市收益率及波动率的影响程度。实证结果表明：收益率是媒体情绪和波动率的格兰杰原因，而媒体情绪与波动率互为格兰杰原因。无论时间长短，媒体情绪对股票市场收益率都呈正影响，而波动率在短期内的增加会导致媒体情绪的快速低落，长期则会引起媒体情绪的缓慢上涨。